中金：“债券通”下的“北向通”可给中国带来一定资本流入

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证券时报网络。5月17日，

5月16日，中央银行和香港金融管理局联合宣布了一项香港和内地债券市场互联互通合作计划，即债券互联互通。在这方面，CICC认为，债券通行证的推出标志着人民币进一步国际化。此外，北票的推出可能会在一定程度上为中国带来资本流入，并为人民币带来些许支撑。

以下是对CICC的评论:

两地相应基础设施机构连接完成后，将首先实施北行通信。在债券连接计划实施的初期，外国投资者将首先获准通过香港与内地的金融基础设施连接，进入中国的银行间债券市场。原则上，它在许多方面类似于目前的上海/深圳-香港连接。根据公告，北翔通计划不设配额限制。在北环线顺利有序发展后，南环线将在适当时候进行研究和启动。

北翔通的合格投资者、交易工具范围及其市场规则将遵循中国债券市场现行的海外投资政策框架。原则上，债券连接将遵守内地与香港之间债券市场和资本账户交易的现行相关法律法规。去年2月，央行进一步放开外国机构投资者投资中国银行间债券市场，涉及商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司等资产管理机构，以及央行认可的养老基金、慈善基金、捐赠基金等中长期投资者。去年5月，央行进一步颁布细则，明确外国机构投资者在银行间债券市场的投资流程。债券互联将为两地债券市场的互联互通提供一种新的参与形式，有望进一步降低合格境外机构参与中国债券投资的交易成本。

从短期来看，北行债券的直接影响可能有限。尽管年初以来人民币贬值预期明显放缓，但人民币价值仍存在不确定性。此外，即使经过最近的调整，中国的债券收益率在利率市场化后可能会进一步上升，尤其是在经济持续复苏的背景下。目前，进一步开放准入后，外国投资者持有的债券仅占中国债券托管总量的1.3%，且大部分集中在国债和政策性银行债券。

从长远来看，内地与海外债券市场有序、渐进的互联互通有利于中国债券市场的发展，并进一步推动人民币国际化。债券通行证的推出标志着人民币进一步国际化。市场参与者的多元化和国际化有利于促进价格发现，对中国金融市场的长期发展至关重要。此外，成熟债券市场的市场参与者有利于促进中国债券市场基础设施的发展，包括更可信的信用评级体系。此外，更便捷的双向市场准入也有望推动中国融入国际债券指数。

北票的推出可能会在一定程度上为中国带来资本流入，并在一定程度上为人民币带来支撑。拥有固定收益产品跨境能力的金融机构可能是最有利可图的。债券交易的初始阶段，即只提供进入中国大陆市场的机会，可能会给中国银行间债券市场带来适度的资本流入。随着时间的推移，跨境交易的增加也将推动中国金融机构的国际化。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻