欧元区真正的考验 马克龙议会选举 要崩的意大利债市

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摘要:欧盟的本质是:一个由许多国家和利益集团组成的“人造国家”。意大利当前的政治和经济形势给欧元区带来了前所未有的压力。

亲欧洲的法国总统马克龙(Macron)在短时间内让欧盟保持了一幅美丽的团结画面。然而，这不能从根本上改变欧盟的本质:一个由许多国家和利益集团组成的“人造国家”。意大利当前的政治和经济形势给欧元区带来了前所未有的压力。

试验

首先，对手是强大的，白板军团能赢得法国国民议会选举吗？

法国国民议会选举正在举行，第一轮选举结果预计最迟于周二公布；第二轮将在一周后举行。能否赢得法国国民议会选举决定了宏能否顺利执政。对法国总统马克龙来说，他的目标是领导“共和国前进”运动，赢得国民议会半数席位，即至少577个席位中的289个。

“共和国前进”运动在这次选举中提出了525名候选人，比国民议会的总席位少52个。此外，这一阵容还有一个特点，那就是有许多“新人”。据法国媒体统计，这525名候选人的平均年龄为47岁。将近一半的人从未经历过公投的考验，其中178人在政治上完全是“白板”——他们从未参加过选举，从未在政府部门工作过，在政治上也没有亲戚。

有太多的“白板”，这对龙冠武来说是一把双刃剑:如果“共和国前进”运动提名的候选人在选举中大获全胜，将会给法国议会带来“新面貌”。然而，政治经验的缺乏使得这些候选人缺乏实践经验和政治基础。

据法国媒体报道，在这一轮投票中排名第四的极左“不屈的法国”党领导人梅兰钦也将参加6月11日开始的法国国民议会选举。事实上，在第一轮大选中，梅伦钦在马赛赢得了很高的选票。特别是在马赛的第四、第五和第七区，梅伦雄分别赢得了39.1%、25.1%和38.6%的选票，领先于马克龙和勒庞。

在大选中输给马克龙的法国国民阵线领导人勒庞宣布，他将参加6月份的法国国民议会选举。勒庞表示希望“民族阵线”党成为执政党最大的反对力量。

其次，意大利和德国同时举行选举的可能性增加了

意大利反建制政党“五星运动”呼吁在6月8日立即举行全国大选。据报道，意大利各政党已于本月初就选举改革进行了谈判，预计意大利选举将于今年9月举行，与德国选举同时举行。

在过去的两年里，“五星运动”打破了民主党派的领导地位。根据最近的民意调查，“五星运动”的支持率相当于民主党派的支持率，有可能取而代之。

“五星运动”一直在积极争取就退出欧元区举行公投。该党候选人迪马约(Dimayo)曾表示，如果五星运动党上台，将推动欧元区成员国的公投。迪马奥没有澄清它是否会取代欧元，他在接受采访时说，他支持“两种欧元或不同汇率的国家货币。”

如果“五星运动”获胜，意大利将成为投资者眼中欧元区最大的风险。最近的民意调查显示，五星运动(m5s，下面的深蓝色点图)的支持率接近30%，与民主党(pd，浅蓝色点图)的支持率相当。

第三，德国9月份的大选不应该出现意外。

目前，默克尔有优势。然而，离选举还有近三个月。如果德国大选前发生像英国大选那样的“突发事件”，欧盟的未来就不容乐观了。

意大利债券市场将崩溃？

欧洲央行的量化宽松是不可持续的，退出量化宽松的信号越来越强。在欧洲央行实施量化宽松的九年间，意大利成为最大的债务国。目前，意大利是欧盟最脆弱的部分，其金融依赖于欧洲央行的印钞。

意大利现在是世界上负债最多的国家，总债务为2.4万亿美元，债务与国内生产总值的比率为130%，而美国的债务与国内生产总值的比率仅为104%。意大利政府支出占国内生产总值的50%，其债务偿还能力令人担忧。

惠誉在bbb+之前将意大利的信用评级下调至bbb。2017年初，加拿大评级机构dbrs将意大利的主权信用评级从A级下调至bbb级。标准普尔和穆迪也将意大利评级下调至bbb。

目前，意大利有1万亿美元的负回报政府债券。理论上，当偿付能力下降时，债券的收益率应该相对较高；此外，负回报债券不能在自由市场流通。自2008年以来，欧洲央行购买了88%的意大利政府和银行债券，欧洲央行创造了意大利债券市场的“爱丽丝梦游仙境”。

欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario draghi)宣布，他已经实现了5年内2%的通胀目标。欧洲央行的通胀目标已经实现，德国和其他欧洲成员国敦促欧洲央行减少货币供应。欧洲央行将不再购买意大利债券。谁将接任？

没人。意大利商业银行持有2350亿欧元的政府债券，而且它们的持有量已经饱和。一旦欧洲央行停止购买意大利债券，意大利国内银行体系和金融债券市场将面临崩溃的风险。

人们的还款能力也在下降。早在一年前，意大利银行贷款的坏账率高达17%，几乎是美国的十倍。作为参考，金融危机期间美国的坏账率仅为5%。在欧元区上市银行中，意大利创造的坏账占50%。

“人造国家”的尴尬

世界著名的投机者道格·凯西(Doug casey)认为，欧洲在其建立之初就留下了隐患。成员之间存在文化和历史差异，如语言。更重要的是，成员国之间的生活水平有很大差异。成员国之间的联系相当薄弱。更可怕的是，成员国内部也存在分离因素。例如，西班牙的巴斯克和加泰罗尼亚地区经常呼吁独立。

作为对英国退出欧盟的回应，意大利民粹主义的崛起和高风险的金融体系让欧盟无力应对。寄予厚望的法德联盟也有自己的分歧。Macron主张为欧元区创建一个共同预算，通过税收和联合借款为投资项目融资，并支持遭受经济危机的国家。这正是德国政府现在坚决反对的。

目前，宏龙的议会选举阵容令人担忧，德国和意大利可能同时举行大选，而欧盟已经到了生死存亡的考验

来源：荆州新闻