四度闯关MSCI终成功 证监会点“赞”

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预计中国a股将包括222只大盘股；基于5%的包含系数，这些a股约占摩根士丹利资本国际新兴市场指数的0.73%

我们的记者朱宝珍

我们感谢摩根士丹利资本国际的决定。6月21日，中国证监会发言人张笑君表示，摩根士丹利资本国际公司宣布将中国a股纳入摩根士丹利资本国际指数。

6月21日，备受期待的a股突破摩根士丹利资本国际指数(msci index)结果揭晓:摩根士丹利资本国际公司(mor gan Stanley capital international Company)宣布，a股将纳入msci新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)，预计将包括222只中国a股大盘股。基于5%的包含系数，这些a股约占摩根士丹利资本国际新兴市场指数权重的0.73%。

分两步实施

据悉，摩根士丹利资本国际摩根士丹利资本国际计划分两步实施这一初步纳入计划，以缓冲目前沪港通和深交所的每日配额限制；第一步计划在2018年5月的半年度指数审查中实施；第二步在2018年8月的季度指数审查中实施；如果沪港通和深交所的每日配额在计划纳入日之前取消或大幅增加，msci不排除将该纳入计划修改为一次性实施计划。

摩根士丹利资本国际董事总经理、摩根士丹利资本国际指数政策委员会主席雷米布里安德(Remybriand)表示，国际投资者已广泛认可中国a股市场准入在过去几年的显著改善。现在，摩根士丹利资本国际迈出中国a股第一步的时机已经成熟。mainland China与香港互联互通机制的发展和完善，给中国a股市场的开放带来了革命性的积极变化。

布里安德还表示，随着中国a股市场准入制度进一步与国际接轨，沪港通和深交所持续畅通的准入已经通过市场检验，国际机构投资者获得了更多的市场经验，摩根士丹利资本国际将相应提高中国a股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的比重。摩根士丹利资本国际真诚希望，中国过去几年积极提高市场准入水平的政策势头将继续加快。

摩根士丹利资本国际于2013年开始对a股纳入其全球指数进行审核，并于2014年、2015年和2016年连续三年就a股纳入进行市场咨询，最终决定暂时不纳入a股，但a股仍在审核名单上。

满足国际投资者需求的必然举措

张笑君表示，将a股纳入摩根士丹利资本国际指数是满足国际投资者需求的必然举措，反映了国际投资者在保持稳定和金融市场稳定的同时，对中国经济发展前景的信心。我们一直很喜欢它。中国资本市场将以更加开放的态度欢迎海外投资者。

上海证券交易所资本市场研究所所长石东辉表示，中国已经发展成为世界第二大经济体。大陆股市总市值近8万亿美元，占全球股市总市值的10%。中国是世界第二大股市，国际投资者对中国股票的配置要求越来越高。摩根士丹利资本国际宣布将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数，这符合国际主流机构投资者的投资需求，并将对国际资本流动格局产生深远影响。

这一入选决定是国际主流机构投资者投票的结果，表明国际投资界对中国经济增长前景和金融市场稳定抱有良好期望，对中国坚定推进经济全球化和融入全球金融市场进程投下了信任票，对中国近年来资本市场改革开放取得的成就给予了高度肯定。石东辉说道。

当阿姆斯特朗登上月球时，他说这是我迈出的一小步，也是人类迈出的一大步，而这一次，也可以说是a股迈出的一小步，是中国金融市场开放的一大步。香港交易及结算所有限公司集团首席执行官李小嘉表示，作为全球第二大经济体，世界进入中国、中国走向全球是一种趋势。就像人民币以前被纳入sdr(国际货币基金组织货币篮子)一样，从历史趋势来看，将a股纳入msci是如此大的一步。

他进一步指出，随着中国资本市场的发展，中国的金融基础设施已经不同于外国。外国金融市场不会因为我们而改变，我们也不会因为外国金融基础市场而改变自己。然而，如果中国的资本市场要进一步对外开放，就必须与外国金融体系相结合。在这里，沪港通和深港通找到了一个整合的模式，成为两个不同系统之间的翻译者和转换器。

我认为摩根士丹利资本国际只是看到了沪港通和深港通作为翻译和转换器的功能，并把中国a股带入了摩根士丹利资本国际。作为一个突破，这是a股市场未来全面进入全球股票市场的开始。李小嘉说。

过去，摩根士丹利资本国际用自己的美学来评估将a股纳入指数的风险，就像选择小妾一样，但现在更重要的可能是，如果a股不纳入摩根士丹利资本国际，将指数的扭曲风险视为全球机会的代表性和完整性。招商基金国际业务部总监、招商资产管理(香港)有限公司总经理白海峰表示。

机遇和挑战

将a股纳入摩根士丹利资本国际指数，对中国资本市场的改革和发展既是机遇，也是挑战。张笑君表示，我们将始终坚持市场化、法制化、国际化的改革方向，推动中国资本市场稳步发展，切实保护各类投资者的合法权益，不断提升市场服务实体经济的能力和国际影响力。中国证监会将会同有关方面进一步完善境外投资者投资a股的相关制度和规则，并通过跟踪msci指数等多种方式，为境外投资者投资a股提供便利。

石东辉表示，将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)是中国股市国际化的重要一步，这对上海证券交易所的发展既是机遇，也是挑战。上海证券交易所将继续坚持市场化、国际化、法制化的改革方向，继续推进蓝筹股市场建设，稳步发展衍生品和基金市场，积极探索交易所国际化新模式、新机制，加强一线监管，保护各类投资者合法权益，切实提升上海证券交易所服务国民经济发展的能力和国际影响力。

据初步估计，在摩根士丹利资本国际(msci)收录的222只股票中，上交所的股票数量约占三分之二，可交易市值约占四分之三。根据相关研究机构的分析，预计国际投资者将更加稳定、持续地投资a股市场，但不会出现资金的爆炸性流入。

根据白海峰的计算，如果a股初始内含比率为5%，预计将分别带来71亿美元、15亿美元和11亿美元的增量资金，总计97亿美元，相当于高峰时期不到两个小时和不到半个小时的a股日交易量，因此短期流动性的实际影响很小。

白海峰指出，从长远来看，包容意义重大。经过一段时间的实践，a股市场完全符合摩根士丹利资本国际的标准，a股增量资金将分别达到355亿美元、75亿美元和55亿美元，总规模为485亿美元。虽然摩根士丹利资本国际带来的增量资本相对于a股总市值(约52万亿元)和日成交量(约3000-4000亿元)仍然有限，但中国资本市场和中国联通将对中国资本市场的进一步成熟和国际化产生积极影响。

华安证券(600909)首席宏观分析师徐洋表示，摩根士丹利资本国际(msci股上市将产生深远的长期影响。首先，在资本流动方面，如果将来a股全部计入，资本流入可能达到3400亿美元。大量国际资金的涌入不仅为中国股市注入了大量的流动性，也改变了目前以散户为主的中国投资者结构。

此外，中国将于7月实施《证券期货投资者适格性管理办法》。多种因素将共同提高机构投资者的比例，中国股市的投资风格将更加稳定，投机需求将下降，这有利于中国资本市场在更加成熟和更加符合国际标准的基础上发展。

以摩根士丹利资本国际(MSCI)a股上市为契机，中国资本市场将加大金融改革的广度和深度，以逆向机制推进中国金融市场改革，净化资本市场环境，扩大金融业对外开放，提高资本市场资源配置效率。徐洋表示，将a股纳入摩根士丹利资本国际是中国a股市场国际化的关键一步。虽然这一步很长，持续了4年，但最终还是成功了。

CICC首席策略师王汉峰表示，摩根士丹利资本国际指数体系涵盖了全球最发达、新兴和前沿市场，是被跨地区股票基金广泛采用的基准指数。将a股纳入摩根士丹利资本国际指数体系，无疑将对a股的国际化和成熟化起到积极作用。同时，将a股纳入全球第二大股市摩根士丹利资本国际指数体系，也是对该指数体系的重要改进，国际投资者有机会直接参与a股。

(朱宝珍)

来源：荆州新闻