邓海清：央行“变天收紧”是杞人忧天 股市长期健康牛

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证券时报网络。6月30日，

根据统计局30日发布的数据，2017年6月，中国制造业采购经理人指数(pmi)为51.7%，较上月上升0.5个百分点，制造业扩张步伐加快。

九州证券(Kyushu Securities)首席经济学家邓海清表示，4月份制造业pmi数据与3月份相比大幅下降，这令市场担心2017年下半年可能出现快速经济下滑。制造业pmi在6月份再次大幅反弹，这进一步证明了2017年下半年经济疲软的判断是错误的。同时，2017年上半年制造业平均值为51.5%，比2016年全年高1.2个百分点，比2016年pmi数据高一个台阶，反映出中国经济进一步企稳好转。

关于央行的货币政策，邓海清说，我们认为央行不需要进一步收紧，但应该保持紧缩。从历史上看，中国货币市场目前的利率水平已经达到历史中心水平。考虑到经济增长率和企业盈利能力与过去相比大幅下降，央行没有必要进一步完善利率中心。与2013年相比，当时央行没有促进去杠杆化的监管措施，但这次是银监会334和央行mpa，监管去杠杆化措施已经非常充分。通过货币政策进一步去杠杆化可能导致对实体经济尤其是民营经济的挤出效应，因此保持货币政策宽松是最佳选择。

另一方面，央行态度的边际变化始于央行5月12日的货币政策执行报告，该报告提出要加强监管和协调。从历史上看，央行的货币政策执行报告在一个季度结束后很少改变基调，因此这是可持续的，而指望央行在7月份再次开始收紧货币政策是杞人忧天。

对于股市来说，股市已经健康了很长一段时间，这一轮的复苏开始于5月12日，当时的监管协调度是2.0。得益于中国经济“L”型拐点的到来和经济基本面的长期改善，6月份制造业pmi数据的改善也可以得到证实。同时，将a股纳入msci指数将有助于中国资本市场与国际市场接轨，引导中国股市的治理和投资的长期路径依赖，进一步支持中国股市形成长期健康的牛市。

对于债券市场，监管协调2.0为下半年的缓慢牛市奠定了基础。目前，债券市场的核心变量不是经济走势，而是政策层的严格监管政策和央行货币政策的流动性。监管协调2.0为债券市场提供支持。然而，由于一些投资者对经济预期过于悲观，因此有修正的可能，央行也无法回到2015-2016年明显宽松的时代，债券市场只能是缓慢的牛市，而不是疯牛。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻