【财讯】君合律师事务所合伙人赵锡勇发言

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本财经信息于8月3日在北京国家会议中心隆重召开了由中国投资协会创业投资专业委员会主办的“第二届中国创业投资领域峰会及评优表彰颁奖仪式”。 本财经独家直播这次会议。 图为君合律师事务所合伙人赵锡勇的发言。

以下是演讲的实录。

赵锡勇:各位领导，各位来宾，你好。 我经常作为律师，知道这些诉讼比较死板的作用。 做创业投资项目的我也经常有比喻。 我们的中介机构就像在金矿提供工具，如果有矿难是我们必须做的事件。 其实今天的演讲时间限制，我自己设立基金，对投资的设立有点体会。 我每年几乎接手一百多个事件，经常看到，所以想和大家分享。

其实这里大家关心的是，我们知道最近一两年保险资金很感兴趣，保险资金的准入也比较新。 我们代表保险企业调查许多gp时，实际上我们无论是很多有名还是不有名，特别是从领域有点领先的创投团队中知道。 现在经过一点优秀的pc或pe团队手里，即使有比较成熟的事件，也有30%的假率，很多fa筛选后，比较成熟的时候有30%的假率，是做pe最近一两年最突出的变化。 我们关于基金会全力提高技术水平，特别是在现在的情况下。 近一两年，我觉得更清楚了，大家接触到越来越多优秀的pe，无论是社会保障还是保险资金，最近调查所有基金时，这个名单经过几年的技术引进已经非常成熟，这是另一方面。 我认为现在这个市场是非常早期的市场，从律师的工作体会来看，特别是很多基金的团队来源都有偏差。 这是实情。 但是，现在比较成熟的手段的出现，实际上出现了很多筛选出的pe，实际上过去我们有很多基金经历了3-4年，但不一定成功。 我在找民营公司的房子，价格非常高，房地产投资非常高，但实际上个人违约率非常高，因为发现了2008年的经济危机，保证了今年大幅度萧条的状况，lp违约率超过了50%。 另外，由于许多家庭lp存在问题，这也导致了目前中国在基金融资市场上产生了比较好的现象。 一是fof大量出现，另外现在国内二级基金投资也逐渐兴起。 请不要无视这个。 事实上，很多投资都有想提前退出的情况。 比如，我想投资1亿，半年后需要现金，转换我的份额。 这是经常的。

第二，保险基金的投入，这是个比较好的方向。 不仅不成熟，机构投资者非常成熟，因此这种水平的基金和vc投资水平，这些年我们看到了大丑闻事件，在纳斯达克(微博)上卖空。 其实，把显示器放在公共汽车上做广告，实际上他的企业可以欺骗很多人，但我们正在做调查。 实际上相反，比如，我们以太子乳和发生其他一点巨大丑闻的事件为例，我们发现的话就能找到很多线索。 一家企业连锁，他给所有员工的家人送东西，让所有人那天访问他的店，换句话说，如果经过你手里可能发生的事件含有30%的假率，最在座的各位是怎么去中介机构的

事实上，我们谈论创业投资时，国内法律的环境非常落后。 我们可以一直听到和我们有关的部门。 最初中国投资非常禁忌的是所谓的合作经营，实际上是贷款。 另一个问题是以前我们商务部强调像我们第一家合作公司一样，一些所谓的风险分担能力很强，所以很多部委提出各种价值调整的方法时，不适应。 我想你有保底的嫌疑，因为这些技术正在慢慢改善，所以这里也提到我们专业机构的社会责任。 我想律师事务所，会计师事务所，我们希望赚钱，参与越来越多的部委立法。 这个事件非常典型，以后我们也会讨论。 比如年初出现的所得税问题，其实是炒作，其实国家税务总局也要求我们，包括我在内，和国家税务总局非常优秀的官员们讨论，他们很在意自己的立法。 他们和我们的律师在一线打仗的战斗人员讨论时，他实际上很在意我合作的所得税是否违背了当时立法的意图。 这是我们非常尊重的情况，所以在这个立场上，我们也将很多消息反馈给有关部委。

让我们从实战的角度向大家分享吧。 我们经常谈论pc和天使。 我们在pc上投资300美元到300万美元之间，中国更早地投资天使。 这些阶段会逐渐出现。 就像刚才刘总介绍一样，很多我优秀的商业银行都有自己的内部机构。 这些商业银行机构开始自己的尝试。 这些尝试体现在我们在中国对资金的接待很敏感。 我们担心资金会变成高利贷。 所以，最近两年逐渐制定了融资渠道。

换句话说，所有的创业投资都像财务型投资，我们虚假财务型收购的时候一定要区别产品投资。 产业投资和财务型投资完全不同，财务型投资就像两种产品，和超市的牛奶一样，你现在买的牛奶有保质期内的营养，但超过保质期就不同了。 所以，我们的投资和这个概念一样，和超市货架上的产品一样。 所以，产业财务型投资我们一直有观念。 财务型投资在投资的瞬间首先考虑如何退出。 所以，我们实际上已经看到了如何退出它如何投资。 实际上pe的一点原始粗暴的一点方法正在慢慢改变。 我们看到很多成熟的投资者包括财务基金在内使用了更多的其他手段。 例如，我们的pe大师被用于很多产业收购。 这种不同的投资方法在最近一两年多出现了，我们作为律师不是没有技术含量的机构，实际上有很多机构进行了调查，我们掌握了所有评价方法的变化。 例如，我们的投资以项目为中心，不是有pe，没有任何意义，但中国的所有投资仅限于pe和上市公司，这是非常原始的阶段，但实际上很多技术非常领先，实际上对ps

抽出一些时间说我们要退出，其实很多机构投资者，我们早期的员工收购协议很简单，很多时候总是从早两三页的协议开始，支持股票转让协议。 但是慢慢地从海外来说，股票协议有100多页。 原因在哪里？ 事实上，ipo的退出支持极少数人。 事实上有更多的人相信我们会出售它。 我们很多投资失败后是如何保护性退出的？ 其中法律文件框架的设计非常讲究。 很多人投资的时候，你以为我在对企业说什么，我在听什么，在说什么？ 所以我们放弃了很多条款。 包括我们做的巡回保护，担保品都放弃。 特别是前两年，随着ipo前两年的疯狂，前两年很多人相信没有资本。 在这种情况下，如果更多的投资考虑其他方法，这个条款我们以前向所有的投资管理者推荐过。 有时我们说中国的民法通则没有这个概念。 这没有在所有事件中使用。 这个权利和概念很简单，我今天要进去，但几年后有第三者投资者，是超过门槛的值，我的小股东可以脱大股东一起下水，这是很了不起的权利。 这个条款其实包括我们的主管部门不太能接受，但实际上慢慢变了。 我们最近发生了很多事件，特别是很多管理层的丑闻。 真正做这些方面的时候，这个条款变得很重要，包括我们最近谈过的针对机制，这现在越来越受到各投资者的关注，创业投资者作为中介机构，我们现在通过很多机会，把一点技术引进国内创业投资机构，技术上很多

我在这里做了一点框架，实际上作为专门机构我们最后提到了。 会计师，律师，我们相信服从各投资者的顾问。 实际上律师的工作也是技术含量非常高的工作，特别是在谈判时，我们为了促进领域的迅速发展做了两份工作。 一是从引进我们的经验中稍微转换一下中国的法律、中国的合同法、民法通则用于中国的创业。 其次，我们希望通过业余立法的参与度，法律妙手和我们立法机关之间的良好信息表达。 这是我们所起的作用。 谢谢你。

来源：荆州新闻