四大上市险企一季报出炉：净利润增长投资收益率略下滑

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中国太平洋保险(601601，sh)在其季度报告中披露，四家上市a股保险公司的第一季度情况已全部公布。

总体而言，一季度，四家上市保险公司母公司股东应占净利润同比大幅增长。受传统保险准备金折现率假设更新的影响，中国人寿(601628，sh)、新华保险(601336，sh)和中国太平洋保险的净利润均有不同程度的增长。其中，中国人寿归属于母公司股东的净利润为135.18亿元，同比增长119.8%，成为第一季度净利润同比增长最快的保险公司。平安的业绩增长在第一季度放缓，因为它没有释放准备金。

在保险公司净利润快速增长的同时，寿险业务与保险公司投资收益并不同步。具体来说，第一季度，四家上市保险公司的寿险保费收入增速普遍放缓，同时由于股市波动，整体投资回报率也略有下降。

净利润在增加

一季度，上市保险公司迎来了高净利润增长。根据季度报告，中国人寿、平安保险(601318，sh)、新华保险和中国太平洋保险一季度净利润分别为135.18亿元、257.02亿元、26.09亿元和37.51亿元，分别增长119.8%、11.5%、42.0%和87.6%。

其中，中国人寿、新华保险和中国太平洋保险的高业绩增长都受到传统保险准备金折现率假设更新的影响。这也反映在保险公司以前的业绩预测中。此前，中国人寿在其业绩预测中表示，业绩大幅上升的主要原因是“传统保险准备金折现率假设的更新”:2017年第一季度，传统保险准备金折现率假设的更新增加了保险合同准备金(即利润减少)，而2018年第一季度，这一假设的更新减少了准备金(即利润增加)。

据研究机构分析，一季度保险公司净利润大幅增长，这是由于去年同期基数较低，保险准备金折现率假设变化对利润的负边际影响减小，而中国人寿是受这种“利好”影响最明显的一家。

海通证券非银行金融团队表示，在当前利率水平的基础上，预计2018年~ 2019年将建立贴现率基准曲线的上升趋势，并叠加剩余保证金(释放利润)的稳定摊销。预计未来两年利润将会迅速增长，无需担心。

值得一提的是，与上述三家公司不同的是，平安并未释放准备金，因此第一季度业绩增长放缓，财产保险净利润甚至出现负增长。一季度，归属于母公司股东的寿险和健康险业务净利润为139.01亿元，同比增长1.9%；归属于母公司股东的财产保险业务净利润32.52亿元，同比下降3.6%。

海通证券表示，平安净利润增速低于同行的原因是，在股市下跌的第一季度，新标准导致的“投资收益差”高达负48亿元。如果执行原标准，归属于母公司股东的净利润为305亿元，同比增长32.5%；归属于母公司股东的寿险业务净利润188亿元，同比增长37.8%。

人寿保险业务继续面临压力

应该注意的是，业绩的上升并没有给保险公司带来安心。相反，在新的寿险法规和资本市场波动的影响下，保险公司的经营压力依然存在。

就寿险业务而言，一季度中国人寿实现保费收入2434.2亿元，同比下降1.1%；中国平安人寿健康保险业务规模保费收入2305.85亿元，同比增长24.9%；新华保险保险业务收入394.34亿元，同比增长5.9%；CPIC人寿保险实现保险业务收入903.12亿元，同比增长20.5%。

然而，根据新华保险和CPIC人寿披露的第一年保费支付数据，有不同程度的下降。可以看出，在监管回归证券和加强监管的大趋势下，保险企业证券业务的增长仍需时间。因此，根据研究报告，2018年保险公司的nbv增长仍面临巨大压力。

除了保费，保险公司的投资收益也受到市场的很大影响。幸运的是，上市保险公司增加了对长期国债和政策性金融债券等固定收益资产的投资，以优化资产配置。

具体而言，截至3月31日，中国人寿的投资资产约为2.66万亿元，一季度总投资收益率为3.94%，同比下降0.65个百分点；新华保险一季度投资资产6950.15亿元，同比增长1%。一季度投资收益76.25亿元，同比略有下降2300万元；中国太平洋保险资产投资1.12万亿元，同比增长3.6%。海通证券估计，中国太平洋保险第一季度的年化综合投资回报率约为4.36%，同比下降0.46个百分点。

中国平安保险基金投资组合规模为2.56万亿元，一季度保险基金投资组合年化净投资收益率为3.7%，仅提及“总投资收益率比同期波动更大”。

至于2018年股票市场的投资机会，上市保险公司的投资业务负责人表示，他们将重点关注股息高、估值调整和增长速度快的领先白马股。

来源：荆州新闻