财富是思考能力的产物

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记者赵明超○编辑于勇

再过几天，a股将正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)，国内外市场的整合将进一步加快。虽然短期增量基金可能有限，但从长期来看，海外长期基金的投资理念必将发挥主导作用，a股市场将迎来重大变革。

如果说过去几年沪港通和深港通是a股市场融入国际资本市场的一小步，那么被纳入msci新兴市场指数就是a股市场国际化的一大步。在双向资本流动过程中，a股的投资逻辑和估值水平将逐渐向国际市场靠拢。

著名哲学家安·兰德说过，财富是一个人思考能力的产物。

对于基金经理来说，基金的净值是他们思考的产物。影响基金净值线走势的直接原因是头寸变动和换股，但根本原因是基金经理对投资目标选择的深层思考。相互熟悉的外国投资大师有自己独特的投资理念和一套持久有效的投资规则，最终呈现出相对鲜明的投资风格。

投资风格不仅是检验基金经理管理能力的指标，也是决定规模能否扩大的关键因素。无论是灵活型投资者还是价值型投资者，只要投资风格不变，并且存在收益预期，投资者就会满怀信心地投入资金。

在a股市场，许多基金经理受评估体系的驱动，不得不改变投资风格。公共基金对基金经理的评估主要基于相对业绩排名。当评估周期较短，奖惩机制不平等时，基金经理往往会频繁地追上或杀下。许多基金在高位站岗，在低位割肉，不是因为基金经理缺乏坚持自己风格的决心，而是因为短期评估的后果。今年以来，一些公司暴露出债务赎回危机，一些基金如雷贯耳，导致净值大幅下降，这也与基金经理追求业绩、忽视风险密切相关。

然而，许多投资者也缺乏成熟的投资理念，他们在牛市中疯狂入市，一天就筹集了数十亿资金。从后市场的情况来看，当基本人群疯狂进入市场时，往往是市场已经见顶的迹象。

基金投资者追逐涨跌也会困扰基金经理。以蓝筹价值基金为例，受市场影响，净值自2018年以来不断调整，许多投资者开始赎回。“买入3500点，赎回3100点”让许多基金经理感到困惑。因此，基金投资者承受一定程度的净值波动同样重要。

a股市场正在加速开放，基金经理需要与时俱进，基金公司的激励机制需要与时俱进，投资者也需要与时俱进。

来源：荆州新闻