市场机会大于风险

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6月29日，a股市场普遍上涨。上证综指上涨2.17%，为今年以来最大单日涨幅，成长型企业市场指数上涨4.08%，为两年来最高涨幅。我们认为，货币政策的小幅改善将提振市场情绪。另一方面，目前的a股市场在过去几年里已经进入了低位，具有相当大的安全边际。同时，上市公司利润增长状况良好。早期，由于信用违约、股权质押等流动性风险，风险偏好下降，由此带来的持续调整实际上给一大批优质公司带来了“错杀”。在市场人气逐渐复苏的背景下，前期超卖的股票也迎来了反弹。

一般来说，目前的市场估值隐含着悲观的假设，这些假设在短期内是不确定的，但具有中长期投资价值。虽然中美贸易摩擦加剧带来的经济下行压力和去杠杆化的深化给短期投资带来不确定性，但a股已经具备中长期投资价值。展望未来，尽管中国经济正在放缓，但总体上是稳定的，其市场估值处于历史最低点。随着债务风险的释放、中国政府深化改革以及全球投资者配置a股比例的上升，中国增长前景的不确定性将大大消除。在接下来的1-2年里，市场机会大于风险。

摩根士丹利华新基金

来源：荆州新闻