高质量发展之势逐渐形成

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高质量发展的趋势已逐步形成

——市场参与者对2018年上半年主要经济指标进行了点评

7月16日，国家统计局发布了2018年上半年的主要经济数据。据初步测算，上半年国内生产总值为418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。市场人士认为，上半年中国经济投资稳定，消费回升，结构调整步伐加快。“去虚拟现实”已初见成效，高质量发展的趋势已逐步形成

交通银行首席经济学家连平(601328，诊断学):新的动能支持角色出现

根据国家统计局2018年7月16日发布的数据，根据初步计算，2018年上半年中国国内生产总值为418，961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。

交通银行首席经济学家连平认为，上半年经济总体稳定，经济增速与去年第四季度持平，较去年同期略有下降0.1个百分点，第二季度也较第一季度下降0.1个百分点。虽然经济增长率略有下降，但经济结构继续优化，新动能增长迅速。

连平表示，从产业结构来看，上半年第三产业增加值增速比第二产业快1.5个百分点；占国内生产总值的54.3%，比去年同期增长0.3个百分点，比第二产业增长13.9个百分点。从需求结构来看，最终消费支出对经济增长的贡献率为78.5%，比总资本形成高47.1个百分点。就产业结构而言，新产业的新产品增长迅速。上半年，工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%，比规模以上增长2.0个百分点。新能源汽车产量同比增长88.1%，工业机器人(300024，诊断库存)增长23.9%，集成电路增长15.0%。从贸易结构来看，新消费正在蓬勃发展。上半年，全国网上零售额达到4081亿元，同比增长30.1%。其中，实物商品网上零售31277亿元，增长29.8%，占社会消费品零售总额的17.4%，同比增长3.6个百分点；非实物商品网上零售额达到9533亿元，增长30.9%。绿色发展稳步推进。

连平表示，国内和国外需求同时放缓可能会给下半年的经济增长带来压力。上半年，社会福利增长率继续下降，货币供应量处于低水平，这也将影响名义国内生产总值的增长率。然而，近年来，中国经济的弹性明显增强。近年来，工业生产增长率仍处于较高水平，表明随着供应方结构改革中的去产能任务基本完成，工业生产已恢复良好。上半年工业产能利用率为76.7%，比一季度提高0.2个百分点。在房地产市场持续调控的压力下，上半年房地产开发投资处于三年来的较高水平，表明房地产市场的需求增长潜力仍然不小。新产业的新业务形式对经济的支撑作用逐渐增强。预计2018年下半年中国经济增长将略有放缓，年增长率可能保持在6.7%左右。虽然经济增长速度会放缓，但我们仍然可以关注经济结构和质量改善带来的新机遇。其中，包括资本和技术的结合给创新型企业带来的发展机遇；主导企业在提高产业集中度过程中的成长机会；降低关税后改善高端消费者需求的机会；税收改革、城市化发展以及贫困人口准确脱贫后低收入人群收入增加带来的消费升级机遇。

中泰证券首席经济学家李迅雷:“从虚拟到真实”已经初见成效

7月16日，国家统计局公布了上半年的经济运行情况。中泰证券首席经济学家李迅雷表示，总体而言，尽管工业生产出现短期下降趋势，但宏观经济总体保持稳定，呈现出许多亮点。

首先，制造业投资继续上升。制造业投资和私人固定资产投资是经济能否“脱离虚拟现实”的关键指标。上半年，固定资产投资和基础设施投资(不含电力)同比分别增长6.0%和7.3%，1-5月增速分别下降0.1和2.1个百分点。制造业投资和民间固定资产投资成为突出亮点。1-6月，制造业投资和民间固定资产投资同比增长6.8%。“这表明，一系列的政策措施，如在制造业初期将增值税税率从17%降至16%，在增值税期末退税等，正在逐步发挥作用。未来制造业投资仍有望继续增长。”李迅雷说。

其次，房地产调控的效果是明显的。上半年，房地产开发投资保持平稳小幅下降趋势，1-6月同比增长9.7%，1-5月增速下降0.5个百分点。房地产市场也逐渐降温。6月份，商品房和住宅销售面积同比分别增长4.4%和5.8%，环比分别下降3.6和2.6个百分点，表明前期房地产调控措施效果明显。然而，还应该指出，上半年，商品房销售的去商业化速度加快。6月份，商品房和住宅销售面积分别减少927万平方米和642万平方米，均比上个月有所增加。同时，6月份，新开工住房面积和新开工住宅面积同比分别增长15.0%和20.8%，环比分别下降5.8%和3.3个百分点。此外，1-6月，房地产开发企业国内贷款同比下降7.9%，环比上升5.1个百分点。李迅雷认为，商品房脱销正在加速，但新建筑面积不足，在金融去杠杆化和房地产开发商资金有限的情况下，未来房地产的短期供应可能会受到影响。

第三，预计消费将保持相对稳定。6月份，社会消费品零售总额名义增长率、实际增长率和超额完成率分别为9.0%、7.0%和6.5%，分别比5月份高0.5个百分点、0.2个百分点和1个百分点，其中必要消费品全面回升；网络物质消费持续快速增长的趋势；虽然6月份汽车销量下降了7.0%，比上个月高出6个百分点，但主要受7月1日起汽车及零部件进口关税下调的影响。随着政策影响的逐渐消退，汽车消费有望在未来回归正常。李迅雷表示，更值得关注的是，自2016年4月以来，社会消费品零售总额增速连续26个月超过固定资产投资增速，表明投资和消费结构优化趋势仍在继续，消费作为宏观经济“稳定器”的作用将进一步发挥。

中国民生银行首席研究员文彬:经济运行弹性增强

今年第二季度，中国国内生产总值同比增长6.7%，而第一季度为6.8%。6月份，规模以上工业企业增加值同比增长6.0%，预期值为6.5%，上年同期为6.8%。

中国民生银行首席研究员文彬表示，上半年经济运行弹性良好，整体经济运行稳定。

在投资方面，今年1-6月固定资产投资(不含农民)同比增速较1-5月下降0.1个百分点，投资总体稳定，但各组成部分的表现明显不同。其中，制造业投资相对光明，累计增速已升至近期高点；民间固定资产投资保持良好态势，累计增速上升至8.4%；制造业投资的累计同比增长率较上年同期增长1.6个百分点，至6.8%，创下2016年3月以来的新高。高端制造业表现相对较好。计算机、通信等电子设备制造业同比增长19.7%，1-5月增长5.1个百分点；汽车制造业同比增长8.5%，比1-5月份增长1.1个百分点。

已完成房地产投资累计同比增速如期回落至9.7%，证实了此前支撑房地产投资飙升的主要因素是土地购置费滞后。基础设施建设(不包括电力)投资的累计增长率继续大幅下降。受地方政府债务风险防控的影响，地方政府融资面临强大约束，导致金融支持弱化，基础设施投资形成限制。

在消费方面，6月份社会消费品零售总额同比增长0.5个百分点，达到9.0%，结束了前两个月的连续下滑，但仍明显低于过去5年同期的平均增速。本月的消费反弹主要是因为端午节和年中促销促进了消费增长，弥补了上个月的低消费。从消费结构来看，在相对较高的消费项目中，石油产品、纺织品、家电及视听设备、建筑装饰材料的消费同比增速均有所回升，但汽车消费同比增速大幅回落至-7.0%，为2002年以来的最低水平，严重拖累了消费。自7月1日起，汽车进口关税大幅降低，汽车消费预计将会回升。

交通银行施罗德基金首席宏观策略师马伟:结构调整的步伐加快了

上半年，国民经济总体稳定，稳中求进。其中，消费支出、产业升级和制造业投资成为结构调整的亮点，为中国经济“奋进”提供了稳定支撑。

交通银行施罗德基金(Bank of communication s Schroder Fund)首席宏观策略师马涛认为，观察中国经济投资、出口和消费三大引擎的变化，可以看出2018年中国经济结构调整的步伐正在加快。自2009年以来，资本形成对中国经济的贡献率逐渐下降，保持在30%左右；净出口贡献率在零轴附近保持稳定，经济对外依存度总体下降，中国进口需求对世界的影响扩大；2018年年中，最终消费支出贡献率上升至近9年来的最高点78.5%，消费支出成为目前中国经济发展最重要的驱动力。

马涛表示:“产业升级是2018年上半年的另一大趋势。尽管在去产能和去库存化的过程中，总体工业供应逐渐减少，但新兴工业的生产继续加速。”上半年，战略性新兴产业工业增加值增速达到8.7%，比工业增加值总体增速高2%。新能源、工业机器人、集成电路等产品保持高速增长。服务业也呈现出类似的格局，全社会实物商品网上零售占消费品零售的比重继续上升，从2015年初的8.3%上升到2018年年中的17.4%。

马涛表示，2018年第二季度制造业投资的大幅反弹是详细数据中最出人意料的亮点。2018年上半年，制造业固定资产投资累计增速回升至6.8%，制造业相关外商直接投资实际使用量增速实现两位数增长。随着基础设施和房地产投资的整体放缓，制造业投资的改善表明，供应方的结构性改革显著消除了无效产能，释放了社会资源，降低了企业成本，最终促进了先进产能的形成。

博世拉基金首席宏观策略师魏:看好转型之痛

根据国家统计局发布的最新数据，上半年，规模以上工业企业增加值同比实际增长6.7%，第二产业投资增长3.8%，其中制造业投资增长6.8%，增速连续三个月回升；第三产业投资增长6.8%，其中基础设施投资增长7.3%。全国商品房销售面积77143万平方米，增长3.3%。全国商品房销售额达到66945亿元，增长13.2%。博世拉基金首席宏观策略师魏表示，从数据中不难看出，中国经济结构继续优化，房地产繁荣仍在改善。开发商对市场前景的乐观程度相对较高，这体现在征地面积的不断增加。与此同时，社会融资增速较低，表内信贷规模不断扩大。

魏认为，上半年的经济数据也显示，出口仍保持相对较高的景气度，制造业投资继续企稳。上半年出口形势较好，货物出口总额达到7512亿元，增长4.9%；制造业投资持续改善，工业投资增速明显。

另外，魏分析，从今年上半年的经济数据来看，贸易摩擦和金融监管环境是影响近期经济走势的两个因素。一方面，由于短期的贸易摩擦，空不适合看到中国的长期健康发展；另一方面，市场不应对金融监管环境的变化过于悲观，而应以更加积极乐观的态度看待经济转型过程中的阵痛和风险防范。

“总的来说，今年上半年中国的工业产出稳步增长，宏观经济出现了稳定的局面。在经济增长动能转化的关键时期，产业结构的变化导致系统资产配置重点的变化，也决定了二级资产的配置。”魏对说道。

国泰君安(601211，诊断)证券研究所全球首席经济学家华长春:消费率正在上升

7月16日，国家统计局发布了上半年宏观经济运行数据。国泰君安证券研究所全球首席经济学家华长春表示，今年上半年，中国经济总体上继续保持平稳发展态势，消费相对稳定，制造业投资连续三个月增长，政府主动控制和减少基础设施投资，使其达到更可持续的水平(约7%)。经济结构仍在改善中，高质量发展的趋势正在逐步形成。从产业结构看，上半年工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%，比规模以上增长2.0个百分点。新能源汽车产量增长88.1%，工业机器人增长23.9%，集成电路增长15.0%。从投资角度看，高技术制造业投资同比增长13.1%，增速比总投资快7.1个百分点。

“由于基础设施的增长，固定资产投资正在放缓，但这是私人投资推动制造业投资增长的一个亮点。”华长春说道。第一季度制造业投资增长3.0个百分点，去年同期增长1.3个百分点，达到6.8%，与之前的预期一致，这与经济周期中期(企业设备升级)和产业升级有关。在工业方面，对计算机、通讯等电子设备制造、汽车、通用设备和金属制品行业的投资明显增加。

华长春认为，消费已经成为经济的主要贡献者和经济稳定的主要原因。上半年，全国居民人均可支配收入名义上比去年同期增长8.7%，扣除价格因素后实际增长6.6%，相对较好，这是消费快速增长的主要原因。在人均收入提高、社会保障体系加强和人口年龄结构变化等因素的推动下，中国的消费率呈现上升趋势。今年上半年，消费对国内生产总值增长的贡献率为78.5%。居民消费行为的变化是渐进的，短期内很难像投资行为那样剧烈变化。因此，当消费对一个国家的经济贡献达到更高的程度时，其经济增长的稳定性就会更好。(记者:蒋鹏、朱惠春、周琳、文继聪)

[我想纠正错误]负责编辑:史玉妍

来源：荆州新闻