烽火通信：光通信白马 加码网络安全迎5G发展大机遇

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烽火通信(600498，诊所单元)

光通信白马

此外，网络安全迎来5g发展机遇

超重

浙商证券(601878，诊断)刘金鑫

流量需求的激增和5g网络架构的发展推动了光通信需求的增长

数据流量正在快速增长。据工业和信息化部统计，今年5月，家庭平均流量接近4gb，网络扩容升级势在必行，这给pon、ptn、otn等光传输设备带来了巨大需求。在5g时代，otn设备将沉入城域网。公司的通信系统设备完全覆盖了通信网的骨干网、城域网和接入网，无源光网络居世界第一，otn的国内市场份额超过40%。我们预计该公司的光网络设备收入将继续稳步增长。

光纤供需持续紧张，“棒-纤-缆”一体化的竞争优势明显

光纤到户的建设和5g的逐步商业化带来了对光纤的强烈需求。赛迪咨询预测，中国5g光纤市场将达到889亿元。受光杆生产能力的影响，光纤的供需关系相对紧张，光纤市场呈现出量价上升的趋势。2018年，公司光杆产能将达到2400万芯公里，光纤产能将达到4000万芯公里。该公司是业内少数几家光杆自给自足的制造商之一，具有明显的竞争优势和良好的未来表现。

提高网络安全性，打造“云网络集成”，光通信专家改造信息服务专家据中国商业研究院预测，2018年信息安全产业规模将达到510亿。作为网络安全细分市场的领导者，烽火之星空公司的全资子公司已经超过了其三年的业绩博彩业。2017年，非净利润比业绩承诺高出3800万元，业绩有望继续高速增长。在ct和it一体化的趋势下，公司与美国超微联合进入高端服务器市场。据idc统计，2018年第一季度，全球服务器市场的销售规模同比增长38%。随着公司服务器产品的逐渐成熟，性能有望实现突破。该公司积极创建“云网络集成”，这有望创造新的性能增长点。

定向发行17.75亿元%2b股权激励1728+大股东重组，前景看好

2017年，公司增发17.75亿元，其中21.8%将用于大数据和云计算项目，以帮助公司的ict转型；2018年，公司股权激励1728名员工，股权解锁条件以新产品销售比例为基础；2018年6月，大股东武汉邮电学院研究院的重组方案获得批准，“有线”和“无线”资源的整合使公司成为中国第三大主要通信设备制造商。

盈利预测和估价

我们预计公司2018年至2020年的净利润分别为9.75亿元、12.53亿元和15.73亿元，每股收益分别为0.87元、1.12元和1.41元，分别相当于市盈率的37倍、29倍和23倍，首次给出投资评级为“增持”。

来源：荆州新闻