美元下跌的最大风险或出乎想像 利差交易“躺枪”

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在日交易量为5万亿美元的外汇市场上，有一个高风险角落成为美元抛售压力的受害者。

在全球市场受到美元大幅下跌和美国政策混乱影响的背景下，对于那些希望避开全球最大储备货币美元的投资者来说，套息交易应该是一个难得的亮点。根据套息交易策略，借入日元等低利率货币，然后将其转换为墨西哥比索等高收益货币，以便从新兴市场的低波动和价格上涨中获利。

套利交易的投资者意识到美元的影响是不可避免的。在特朗普总统的医疗改革受挫后，市场越来越怀疑美国政策的前景，这不仅让美元走弱，还让投资者大举买入日元、欧元和其他避险货币——这是需要在套利交易中出售的融资货币。日元对美元本月上涨了2%，欧元也上涨了2.8%。

纽约对冲基金cctrack solutions llc首席执行官鲍勃萨维奇(bob savage)表示:“就外汇市场的变化而言，套息交易远比美元重要。”“日元升值可能真的危及套利交易。美元本身不会影响这场外汇交易的最大主角，但日元有着举足轻重的地位。”

目前，没有明确的证据来分析套利交易的规模。然而，根据美国银行的资本流动数据，截至上周，买入新兴市场货币占了最大的多头头寸。这些数据包括对冲基金和大型长期投资客户的头寸和信心调查，以及公布的期货数据。

融资货币

然而，由于新兴市场货币的收益率差异或货币升值仍然存在，套息交易仍然可以获利。

法国兴业银行表示，建议在套利交易中使用欧元作为融资货币，投资者可以用欧元购买俄罗斯卢布、土耳其里拉或印度卢比。

法国兴业银行(Societe Generale)亚洲研究主管盖伊斯蒂尔(Guy stear)表示，短期内，高收益货币的表现仍将优于低收益货币，全球市场的风险依然普遍存在，新兴市场也不例外。

什么是套利交易？

套利交易的核心概念是通过持有一项资产(即套利)获得的收入；如果两种资产的收入存在差异，套利交易就有了基础。

具体来说，作为一种融资货币，套利交易应该选择低利率货币。融资后，应买入利息高于融资货币的资产，然后在进行套利清算时，必须卖出资产，再买入当时融资货币的货币。

套利交易是外汇市场上非常常见的交易策略。例如，在2007年之前，许多投资者利用日本和瑞士央行的低利率货币政策，借入日元和瑞士法郎，并以澳元、新西兰元和南非兰特等高收益货币建立多种头寸，从中套利。套利交易在很大程度上依赖于资产价格的相对稳定性(这里是汇率定价)，因为不利的汇率波动很容易抵消潜在利差带来的回报；打个比方来说，套利交易就像是在滚动的滚轮下急于求变(市场趋势)。2007年年中，全球利差缩小，导致日元兑美元汇率反弹，上述日元套息交易也大幅逆转。

来源：荆州新闻