证监会全面叫停通道业务 对股、债、楼市意味着什么？

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中国证监会首次提出全面禁止渠道业务，资产管理“去渠道化”开始启动。

据财新网报道，中国证监会发言人张笑君在19日的新闻发布会上首次提出全面禁止渠道业务，强调管理职责不应转移。财新援引接近监管机构的人士的话说，上述声明实际上是针对整个资产管理行业，包括经纪资产管理、基金公司渠道业务和基金子公司。

在郭进战略团队组织的电话会议上，一家大型经纪机构的财务总监分析称，标准意义上的渠道业务大部分投资于非标准，因此限制后对股票和债券市场的影响有限；房地产和政府融资平台将难以融资。如果未来模型降低了银行存款规模，进而影响了贷款规模，那么是否增加社会融资成本值得考虑。

渠道业务的现状

什么是渠道业务？

在郭进战略团队召开的电话会议上，一家大型经纪机构的财务总监介绍道，渠道业务是一项极其重要的银行间业务，主要投资于非标准市场，有三个典型的投资方向:

1.信托受益权。银行有大量投资需要通过券商的资产管理计划或基金子公司的资产管理计划投资信托；

第二，票据收益权主要是购买或回购贴现票据。这项业务的根源是银行承兑汇票贴现后被纳入银行的贷款规模，一些贷款规模不足的银行对票据资产的转移有很强的需求，这是表的扩张行为；

Iii .委托贷款，如房地产行业和政府融资平台，其融资受到一些政策的影响，将产生银行通过资产管理计划投资的方式和手段，包括最近通过资产管理计划投资的产业基金、有限合伙制企业产生的lp、认购合同基金等。，与委托贷款性质相似，主要满足商业银行对有限行业或金融家信贷供应的需求。

四.满足银行自身的存款需求，如银行间存款和存单质押，可以增加银行存款规模，从而释放资产负债表上的存款。

为什么渠道业务被完全禁止？

上述大型经纪机构的财务总监在郭进战略团队召开的电话会议上指出，证监会此举是在金融市场去杠杆化和监管套利的背景下进行的，这是监管层面的共识。

董事总经理预测管理责任不能转移，这表明今后必须积极管理证券公司的资产管理业务，未来证券公司和基金子公司的资产管理必须承担投资目标筛选、尽职调查、投资后管理、清算和结算等工作。虽然资产管理渠道业务在合同中有现状回报等条款，但一旦业务本身存在风险，经纪人和基金公司都是管理者，法律主体的责任无法回避，因此他们可能成为原告和被告。

全面禁止渠道业务的后果是什么？

上述大型经纪机构的财务总监表示，在渠道业务被完全禁止后，房地产和政府融资平台很难筹集到资金，标准意义上的有限渠道业务对股票和债券市场的影响有限。如果未来模型降低银行存款规模进而影响贷款规模，是否会增加社会融资成本值得考虑。

只要银监会不禁止，信托是可以做的，但考虑到资本充足率的评估，估计可承受的规模是有限的。银监会要求到2018年底，非系统中小银行资本充足率达到12.5%，一级资本充足率达到10.5%，核心资本充足率达到9.5%。这意味着信托公司的风险资产在一定范围内受到限制，以满足资本充足率的要求。房地产融资难与政府融资平台。如果未来资产管理计划的金融融资有限，银行表内贷款难以实现，那么目前两家商业银行最大的客户——房地产和政府融资平台的融资将变得困难。标准意义上的渠道业务大部分投资于非标准，因此限制后对股票和债券市场的影响有限。禁止房地产和地方平台贷款在表面上增加新的贷款是一种共识，这也将降低许多银行的存款规模。一些商业银行通过存贷款收益权和同业存款两种方式获得大量存款。如果未来模式降低银行存款规模进而影响贷款规模，这是否会增加社会融资成本也值得考虑。中泰证券首席经济学家李迅雷也持类似观点。他认为资产管理渠道业务的收缩不会对券商的收入产生很大影响，但券商资产管理规模的萎缩将是大势所趋。

来源：荆州新闻