没有谁比央行们更纠结的了 进退维谷的迷局如何破？

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随着核心通货膨胀率的上升和空政策对即将到来的经济衰退的保留，提高利率迫在眉睫；另一方面，新兴市场在加息中窒息，危机立即蔓延至发达市场。

来源:风能金融终端应用

美联储和欧洲央行提高利率从来都不容易。随着核心通货膨胀率的上升和空政策对即将到来的经济衰退的保留，提高利率迫在眉睫；另一方面，新兴市场在加息方面已经“窒息”，与新兴市场密切相关的欧美银行股也已经下跌。

通胀数据使得加息迫在眉睫

世界各大央行一直以经济数据作为政策导向，而美联储最信任的通胀数据是核心pce价格指数。

根据美国商务部6月29日发布的数据，5月份美国pce价格指数同比上涨0.2%，同比上涨2.3%，为2012年3月以来的最大涨幅。不包括食品和能源的核心消费价格指数与上月相比增长了0.2%，这是连续第六个月增长。5月份，核心pce价格指数同比上涨2.0%，为2012年4月以来最大涨幅，4月份上涨1.8%。

上图中的蓝色曲线表明，2018年年中，核心pce价格指数一直在急剧上升。如果这一趋势持续下去，核心个人消费物价指数将高于美联储的通胀目标。

对于欧洲央行来说，德国的通胀问题也值得关注。

德国6月份的通胀率超过了欧洲央行设定的目标，并连续第二个月超过了欧洲央行设定的通胀上限。这也是欧洲央行决定在年底前终止资产购买的决策依据之一。

根据联邦统计局的数据，德国的hicp(欧盟统一消费价格指数)同比增长2.1%。根据同一调查方法的数据，5月份德国消费价格指数同比上涨2.2%。

德国的消费价格指数，像美国的核心pce指数一样，在年中突然上升。如果这种趋势持续下去，欧洲央行将不得不加快收紧步伐。

最近，欧洲央行只宣布了资产购买的结束时间，但没有明确表示将加息。如果德国的通胀水平高于2%，欧洲央行加息是不可避免的。

新兴市场在加息中“窒息”

美联储的加息改变了全球金融体系，利率上升，美元升值，资本回流到美国，新兴市场受到影响。

2018年第二季度，美元指数上涨逾5%，达到最高95.5383点。

阿根廷比索和巴西雷亚尔在第二季度分别下跌了30%和14%；

土耳其里拉和南非兰特兑美元下跌14%；

亚洲新兴市场的一篮子货币对美元下跌了3%-6%；

欧洲新兴市场也未能幸免:匈牙利福林下跌10%，波兰兹罗提下跌9%，捷克克朗下跌8%...

亚洲垃圾债券息差大幅扩大。此外，新兴市场银行股遭遇滑铁卢，巴西的巴西银行和布拉德斯科银行的股价都下跌了30%。巴西圣保罗的ibovespa指数暴跌27%(以美元计)。

最后，不应忽视的是，参与新兴市场货币和债券交易的欧美银行的股价也在下跌。

未来呢？

新兴市场当前的危机也可能发生和消失，就像2009年以来宽松货币政策实验过程中的无数小危机一样。

然而，如果美联储继续以“屠杀”的方式加息，新兴市场的危机可能会引爆发达市场，而不是无声无息地自我修复。

换句话说，为了结束当前的新兴市场危机，美联储和欧洲央行必须迅速转向降低利率政策，扩大资产负债表，而不是减少。

事实上，美联储已经陷入了两难境地:新兴市场的动荡需要降息而不是加息，而通胀数据迫切需要加息来抑制通胀。

然而，一旦美联储决定继续加息，外部市场的危机将迅速蔓延至发达市场，否则与新兴市场密切相关的银行体系将首先崩溃。

外国媒体评论说，美联储和欧洲央行都想出了一个解决方案，危机在不久的将来引爆，不会太久。

来源：荆州新闻