1月PPI涨幅创65个月新高 走势预期前高后低全年约5%

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根据国家统计局的数据，2017年1月，生产者价格指数同比增长6.9%，为65个月来的最高水平。同期，cpi上涨了2.5%，为32个月来的最高水平。价格上涨的压力很大，但市场预计今年下半年生产者价格指数将下降，消费价格指数的增长率将在3%以内。因此，通货膨胀并不构成央行货币政策操作的首要目标。

随着工业生产者出厂价的上涨，一些行业开始从去库存转向积极补货，积极补货也被认为是推动短期经济稳定的一个重要因素。然而，积极补充的可持续性仍有待观察。

2017年1月，全国工业生产者价格指数(ppi)同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。根据《21世纪经济报道》，上述ppi增幅是65个月来最高的。同期，1月份居民消费价格上涨2.5%，为32个月来的最高水平。

2月14日，当一束玫瑰价格达到1000元时，包括成品油在内的商品价格仍在上涨。同一天，国家发展和改革委员会宣布，自那天24: 00，每吨汽油和柴油的价格增加了50元。

1月前，全国石油加工、焦化、核燃料加工行业出厂价格同比上涨3.9%，上游油气开采行业出厂价格同比上涨10.4%。1月份，铁矿石、有色金属和其他产品的价格也连续上涨。1月份，煤炭、铁矿石、原油等上下游产品同比分别增长15%-40%。

受此影响，国家统计局数据显示，2017年1月，全国工业生产者价格(ppi)同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。根据《21世纪经济报道》，上述ppi增幅是65个月来最高的。同期，1月份居民消费价格上涨2.5%，为32个月来的最高水平。

然而，仍不确定生产者价格指数是否将保持在高水平，这将导致消费价格指数上升。

国家信息中心经济预测部宏观室主任牛莉指出，ppi同比增幅可能在5%左右，上半年较高，下半年较低，最近几个月的月度增幅在7%左右。然而，生产者价格指数在推动消费者价格指数方面的作用有限，因为最终消费品市场大多是过剩的。

“对于钢铁和煤炭产能的削减，2017年的国家要求是利用市场和法治。如果做得好，ppi可能不会有很大的上行压力。”2月14日，他分析了当天发布的生产者价格指数数据。

《21世纪经济报道》获悉，预计国家有关部门将在近期公布2017年钢铁和煤炭产能削减任务。根据“十三五”规划的要求，今年的停产能力仍有可能提高。目前，许多机构都预期中国将提高去生产能力，以便从价格飙升中获利。

2016年，超额完成了2.5亿吨煤炭和4500万吨钢铁，但价格迅速上涨。截至2017年2月14日，全国现货市场钢坯和煤炭价格同比上涨约100%。

大宗商品价格高企导致ppi触及65个月高点

根据《21世纪经济报道》，1月份ppi的同比增长是五年零五个月(65个月)以来的最高值。

2011年8月，上一次生产者价格指数在一个月内上涨了约7%。当时，增长率为7.3%，刚好处于“4万亿”投资刺激政策的后期。

然而，目前的情况与当时不同。因为2011年8月采掘业、原材料和加工产品的出厂价格涨幅低于2017年1月。2011年8月，生活资料、食品和服装的出厂价格分别上涨4.8%、8.3%和4.6%，而这些商品的价格在2017年1月基本没有上涨。

民生银行(600016，BUY)研究所首席分析师文彬认为，核心原因在于上游大宗商品价格上涨迅速，难以传导至下游。虽然下游产品价格有所上涨，但整体顺差严重，很难快速上涨。

“除非下游行业从内部挖掘潜力，或者改进技术以降低成本，否则很难直接提高产品价格来消化上游价格上涨的压力。”他说。

据了解，这一次工业品价格上涨很快，主要集中在几个上游行业。

例如，1月份，全国油气开采、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和轧制加工、石油加工、有色金属冶炼和轧制加工、化工原料和化工产品制造业的出厂价格分别上涨58.5%、38.4%、37.7%、24.4%、17.3%和9.2%，影响生产者价格指数同比上涨约5.7个百分点，占总涨幅

这些行业的月环比价格也在上涨。例如，1月份，中国煤炭开采与洗选业、石油与天然气开采与选矿业、黑色金属开采与选矿业和有色金属开采与选矿业的出厂价分别上涨1.7%、10.4%、2%和1.3%。

然而，总的来说，在大约7%的生产者价格指数增长中没有多少新的因素。据国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆估计，在1月份6.9%的生产者价格指数同比增长中，去年价格变动的涨幅约为6.1个百分点，新一轮价格上涨的影响约为0.8个百分点。

牛莉指出，应该注意的是，ppi的价格上涨总体上正在放缓。例如，上个月生产者价格指数的涨幅为1.6%，而本月仅为0.8%。同比价格上涨是由于去年12月份实际价格水平较高，导致价格上涨幅度较大(去年年底的上涨因素，对第二年的影响)。

牛莉预测，实际cpi不会增长太多。2017年，居民消费价格指数同比增长约2%，生产者价格指数同比增长约5%，2月份居民消费价格指数同比增长约1.5%，这是由于春节的季节性因素，大幅降低了涨幅。

“总的来说，目前的价格有成本驱动因素，但推广不会太久。现在，由于过去几年的持续超卖，一些原材料和能源价格正在迅速上涨。”牛莉说。

这一趋势取决于产能的减少

预计近期将公布2017年钢铁和煤炭产能削减目标，其力度可能决定2017年钢铁和煤炭价格走势。这可能会影响其他行业的价格和整个ppi趋势。

银河证券总裁顾问左认为，ppi迅速上升的原因有很多。主要原因是中国钢铁等行业在产能削减和结构调整方面取得了一些成绩。当然，工业品价格上涨也与进口能源价格上涨有关。

《21世纪经济报道》获悉，2016年，全国溶钢产能4500万吨，煤炭产能2.5亿吨的任务超额完成。这在一定程度上导致了钢铁和煤炭价格的持续上涨。

根据国家“十三五”规划，到2017年，上述两个行业的去产能任务仍可能保持这一目标，甚至增加其比重。最近，许多涉及水泥等行业的国家检查组正在检查各地淘汰落后产能的情况，这可能会使今年产能流失的行业扩大。

1月10日，国家发展和改革委员会主任许指出，今年的减容需求将会更大，“三比一、一减一补”的任务将会更重，压力也会更大。

资深钢铁专家马忠普认为，钢铁行业已经掌握了产销平衡。在这种情况下，继续压缩过剩产能只会导致钢铁价格疯狂上涨，进而推动下游成本价上涨，而下游行业也将提价。

根据中央经济工作会议的安排，2017年，我们将继续推动钢铁和煤炭行业解决产能过剩问题。要抓住处置“僵尸企业”的重点，严格执行环境保护、能源消耗、质量安全等相关法律法规和标准，创造条件推进企业并购，妥善处置企业债务，做好人员安置工作。既要防止已不存在的产能过剩复苏，又要通过市场和法治，做好其他产能严重过剩行业的产能淘汰工作。

一位不愿透露姓名的专家指出，根据市场规则，如果用市场手段来降低产能，钢铁和煤炭价格今年可能会适度上涨。如果采取行政措施降低生产能力，钢铁和煤炭的价格将会飙升。

《21世纪经济报道》获悉，2016年，全国粗钢、十大有色金属、原煤和原油产量分别为8.08亿吨、5283万吨、33.6亿吨和1.99亿吨，同比分别增长1.2%、2.5%、-9.4%和-6.9%。

然而，根据海关数据，2016年进口原油、煤炭和钢铁分别为3.81亿吨、2.56亿吨和1321万吨，分别增长13.6%、25.2%和3.4%。同期，中国进口价格总体下降2.1%。

根据这一估计，2016年中国原油、煤炭和钢铁的实际消费量没有大幅下降，但从海外进口的大宗产品价格有所下降。

来源：荆州新闻