人民币汇率预期平稳 双向浮动特征显著 外汇储备持续回升

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与2016年相比，2017年人民币汇率相对稳定。同时，人民币汇率形成机制也在不断完善。2017年2月，外汇市场自律机制将中间价对一篮子货币的参考区间从报价前24小时调整至前一天收盘前15小时；第二季度，人民币兑美元中间价报价机制进一步完善，在原有的“收盘价+一篮子货币汇率变动”报价模型中增加了“反周期因素”。央行发布的2017年第三季度中国货币政策执行情况报告指出，第三季度，美元整体走弱，大多数主要货币对美元升值，人民币对美元汇率也升值。随着汇率形成机制的日益规律性、透明度和市场化，人民币对美元双边汇率的灵活性进一步增强，双向浮动的特征更加明显。人民币对一篮子货币的汇率保持基本稳定，汇率预期总体稳定。进入第四季度以来，人民币兑美元汇率总体运行平稳。

2017年12月7日，央行公布了11月份中国外汇储备数据。数据显示，截至11月底，中国外汇储备达到31，192.8亿美元，比上个月增加100.64亿美元，连续第十个月增加。此外，截至11月底，中国的黄金储备报告为5924万盎司(约1842.57吨)，与上月持平。

评论:

谢(招商证券研发中心首席宏观分析师)

2017年，人民币对一篮子货币的汇率保持基本稳定，对美元升值超过5%。市场最初逆转了前两年的单边贬值预期。中国国内经济基本面的稳定和经常项目顺差的持续稳定是人民币汇率走势逆转的根本因素。此外，我们应该强调三个非常重要的条件，我将其概括为“天气、地点和人”。就天气而言，我们的意思是，美元指数在2017年初飙升后大幅下跌，贬值率一度超过10%。根据指一篮子货币汇率的机制，当美元走弱时，人民币将走强，这是2017年人民币汇率反弹的外部因素。所谓地理优势是指在人民币报价模型中引入反周期因素。引入这一因素后，人民币汇率双向波动的灵活性增加，避免了外汇市场的长期顺周期行为。所谓和谐，是指外汇市场供求关系的逐步改善。从外汇需求来看，首先，自2016年年中以来，国内企业偿还外债的过程已经结束，购汇还债的需求已经稳定。二是2016年11月底，央行等四部委加强外资管理的措施，有效遏制了少数大型企业无序外资和购汇行为。第三，居民和企业的汇率预期趋于稳定，持有外汇资产的需求减弱。从外汇市场的供应方面来看，除了约1，500亿美元的经常帐盈余外，香港沪港通和沪港通等证券市场开放机制带来了相对稳定的国际资金流入。截至2017年9月底，流入规模超过6000亿元，改变了证券投资逆差的局面。

在上述因素的共同作用下，人民币汇率呈现出更加明显的双向浮动特征。这使得央行能够退出对外汇市场的正常干预，外汇储备停止下降趋势，略有反弹。

展望2018年，预计人民币仍将采用“收盘价+一篮子货币汇率变动+反周期因素”的报价模式。反周期因素旨在防止市场失灵，不会改变市场方向。以收盘价为代表的外汇市场供求状况和一篮子货币的汇率走势是影响人民币汇率走势的关键因素。一篮子货币的汇率走势仍不确定，这决定了人民币汇率仍可能保持双向波动。但是，考虑到资本市场的开放有望带来更大的国际资本流入，判断外汇市场的供求形势将进一步稳定，甚至不排除外汇供大于求的阶段性局面，这将推动人民币汇率反弹。央行希望人民币汇率的波动能够提高货币政策的有效性，因此将尽可能坚持少干预甚至不干预外汇市场的做法，外汇储备余额可能因自身收入而出现小幅正增长。

来源：荆州新闻