炒完地图看混改 央企试点整合板块弹性最大

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证券时报网络。4月18日，

近日，国家发展和改革委员会政策研究室主任、发言人严鹏程在新闻发布会上透露，重点地区混合所有制改革将进一步深化。在去年实施第一批9项混合改革试点的基础上，今年3月启动了第二批10项混合改革试点，并将于近期获批。预计今年将取得分阶段进展。此外，第三批飞行员的选拔也已经开始。

国有企业改革是一个古老的主题，其历史演变大致如下:13-14年的政策探索期，地方政府先行一步。事件冲击很多，市场预期和情绪都很高；15-16年顶级设计形成期。在混合持股和员工持股方面，我们采取了比以前更加谨慎的态度，市场预期也逐渐降低，主要依靠游戏来引导市场。十七年伊始:政策落地阶段，主题再次进入高潮期。中央企业混合改革的步伐已经加快，公司层面的事件有许多催化剂。这将消除市场对混合国有企业改善程度低于预期的担忧，混合国有企业的投资机会将得到凸显。4月初，中国联通，混合改革的领导者，暂停交易，这是继中石化混合改革后，国有企业混合改革领域的又一个里程碑式的突破。

当前的市场环境和政策环境都有利于国有企业改革主题的爆发。从该板块前几年的历史表现来看，其显著超额收益的市场环境特征一般如下:市场热点相对较少，如果事件冲击叠加，这一主题更有可能爆发。目前，市场和政策环境相似(13.11.05-14.04.11)。在此期间，市场流动性吃紧，房地产政策收紧，流动性和经济性仍令人担忧。然而，改革提振了市场情绪。十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》超出预期，资金集中在创业板和政策主题板块的投机上。目前，担心地区题材迅速崛起的投资者，可以在前期规划出国有企业改革的滞胀主题。

国有企业改革子部门的轮换和个股的选择表现出以下规律:1 .国有企业改革的主题指数缺乏持续暴力阶段，而是分多个阶段上升。与上海自由贸易区的主题不同，它更像是一带一路的主题。2.子部门轮换明显，不同部门的超额收益与相关事件刺激高度相关，但事件刺激的持续时间是平均的。首先是有代表性的地方国有企业改革板块，然后是中央企业整合板块，然后是地方国有企业改革板块遍地开花，然后是中央企业救市试点板块，然后是上海——中央企业试点——军工行业，目前主要是混合改革板块。3.对于国企改革的概念股来说，除了资产注入和重组之外，上行弹性还与它是否符合当时的核心主题和属于哪个行业有关。4.与地方国有企业相比，中央企业的试点整合由于目标明确、逻辑清晰而更加灵活。

在具体投资目标方面，招商证券认为，竞争性商业企业的混合改善速度较快，而中央企业的市场表现最为灵活。建议将重点放在以下几个子领域:中央企业改革试点+上岗山+东北地区。建议重点关注:国航、中粮生化、广深铁路、铁龙物流、中国核工业建设、长春亿东、北华、安百里、隧道、云赛智联。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻